机构抱团知冷暖 A股迎春“结构牛”

本报记者 吴玉华 张凌之


2020年最后一个交易日,券商板块爆发,沪指收于3473.07点,创下2018年2月以来新高。在过去的2020年,机构收获颇丰,84只主动偏股型基金收益率超100%。展望2021年,分析人士认为,春季行情有望渐次展开。从长期来看,机构坚持价值投资,布局优质个股的大方向不会改变。市场两极分化会加剧,结构性牛市行情也会不断演绎。


机构重仓五行业


2020年是不平凡的一年,A股市场在波动中取得良好表现,创业板指再度领涨全球主要股指。截至年末,A股总市值为84.45万亿元,较上年末增长20.19万亿元。


2020年市值增长居前的个股多属消费、新能源板块。贵州茅台市值增幅居首,超1万亿元,五粮液、宁德时代、中国中免、海天味业等市值增长超3000亿元。这些个股有一个共同点——均为机构重仓股。Wind数据显示,截至2020年三季度末,贵州茅台、五粮液、宁德时代的持有机构数分别为1585家、1185家、744家。


公募基金持仓数据来看,据国盛证券统计,2020年三季度末公募基金持股集中度继续上升。主动偏股型基金集中持有消费和科技板块,食品饮料、医药生物、电子、电气设备和计算机行业的仓位居前,前五大行业仓位累计占比超过60%。


机构集中的行业表现亮眼,公募基金2020年取得大丰收,主动偏股型基金平均收益率达51.02%,84只主动偏股型基金收益率超100%。


抱团现象仍会存在


机构重仓持续获得明显收益引发市场对于机构抱团行为的热议。中信证券首席策略分析师秦培景表示,机构重仓板块年末实际卖盘减少,刺激场内活跃资金借助主题和赛道逻辑炒作概念,追逐机构重仓板块,驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行。在排名战结束后,机构将迎来集中调仓时点,机构抱团逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。


秦培景表示,局部抱团瓦解后的调整可能会影响到相关行业龙头,但依旧看好医药、新能源和食品饮料中龙头股的长期配置价值,短期因局部抱团瓦解导致的调整可能是全年最好的增配时机。


华辉创富投资总经理袁华明表示,机构资金持续流入和影响力明显加大,推动了过去两年的结构性行情。考虑到A股市场投资者结构会继续向机构占比提升方向演进,定价体系会逐步向成熟市场靠拢,机构抱团现象可能会持续一段时间。


私募排排网未来星基金经理胡泊认为,机构抱团现象在2021年会继续存在,只是抱团的板块可能会有变化和轮动。从长期来看,机构坚持价值投资,布局优质个股的大方向不会改变。随着这种现象的不断深入,A股价值投资效应会愈演愈烈,市场两极分化会加剧,结构性牛市行情也会不断演绎。


招商证券首席策略分析师张夏表示,抱团瓦解的根本原因是出现了业绩更好的板块,所以不要被虚妄的概念所蒙蔽,要找到业绩表现最强板块,并重仓它。


关注三条主线


展望2021年开年行情,重庆诺鼎资产总经理曾宪钊表示,春季行情已经开始。一方面,美联储保持较大的货币宽松力度,疫情未得到有效解决之前,全球货币仍保持宽松状态。


另一方面,基于2020年一季度的低基数效应,2021年一季度我国GDP增速有望接近10%左右。顺周期公司业绩有望大幅增长,投资机会明显。


南方某基金公司基金经理表示,2021年一季度的机会更多一些。一方面,在低基数的背景下,一季度整体业绩会比较好。另一方面,2021年是“十四五”开局之年,在一系列政策落实的预期下,市场会有正向反应。


兴业证券首席策略分析师王德伦表示,可积极把握复苏主线下顺周期板块的春季行情,关注三条主线:一是中游,如机械、军工、光伏、新能源车;二是上游原材料涨价题材,如化工、有色;三是下游服务业复苏题材,如酒店、餐饮旅游、航空航运等。


来源: 中国证券报